特斯拉發(fā)布了其2024年上半年的財(cái)報(bào)，我們就來看看在歐美推遲電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的新環(huán)境下，特斯拉的表現(xiàn)如何。

 

以前我們多次看過這家全球知名的純電汽車品牌的財(cái)報(bào)，現(xiàn)在已經(jīng)不能稱呼其為全球第一了，因?yàn)槠滗N量已經(jīng)被我們國內(nèi)的某品牌給超過了。

 

2024年上半年，特斯拉的營收同比下跌了3%，為468億美元。在2023年達(dá)到968億美元之后，大多數(shù)人都沒有懷疑特斯拉2024年能突破千億美元大關(guān)。然而，從上半年的情況看，似乎千億美元會(huì)是一道坎，哪怕是特斯拉，過坎也是會(huì)有波折的。

我們沒有查到上半年的分地區(qū)銷售情況，從一季度的情況來看，中國市場(chǎng)的占比從2023年的22.47%下降至21.56%，由于電費(fèi)、油價(jià)、補(bǔ)貼和限號(hào)及限牌等政策原因，大家都知道我們國內(nèi)發(fā)展純電車的力度最大，在中國市場(chǎng)發(fā)展不順，當(dāng)然是特斯拉業(yè)績表現(xiàn)不佳的重要原因之一。

 

凈利潤同比腰斬，只有26億美元，讓人更是意外，畢竟3個(gè)百分點(diǎn)的營收下跌，應(yīng)該是不至于造成這么大的影響的。然而，特斯拉的表現(xiàn)卻讓我們不得不承認(rèn)規(guī)模效應(yīng)的影響非常大，對(duì)于特斯拉這類固定類的成本和費(fèi)用偏高的企業(yè)來說，更是如此。

 

分季度來看，2024年一季度出現(xiàn)了營收同比下跌，二季度已經(jīng)開始小幅反彈了；但是，兩個(gè)季度的凈利潤同比下跌都是非常大的，哪怕二季度的營收創(chuàng)下了單季新高，凈利潤仍然同比下跌了45.3%。

 

毛利率的下滑當(dāng)然是重要原因之一，但是，0.6個(gè)百分點(diǎn)的下滑，似乎不應(yīng)該造成如此大的影響。在市場(chǎng)增長總體變慢的情況下，毛利率下滑是大概率事件，這和原材料市場(chǎng)的漲跌還關(guān)系不大。因?yàn)椴还茉蠞q跌，為了銷售更多的車，就得和競(jìng)爭對(duì)手拼價(jià)格，就算有品牌溢價(jià)，其溢價(jià)空間也是有限的。

銷售凈利率大同步下滑至5.6%，大大低于前三年的水平；年化凈資產(chǎn)收益率為8.1%，不僅沒有了“降龍十八掌”的絕招，甚至還不如很多傳統(tǒng)汽車企業(yè)了。

 

由于營收的下跌，再加上投入的增長，其研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用占營收比大幅提升，這當(dāng)然會(huì)擠壓2024年上半年的盈利空間。其實(shí)，這方面的影響大大高于毛利率下滑的影響，也就是說特斯拉盈利能力下降的最大原因是受到規(guī)模效應(yīng)負(fù)作用的影響。這種情況一般是對(duì)市場(chǎng)過于樂觀造成的，當(dāng)發(fā)現(xiàn)情況不太對(duì)勁的時(shí)候，很多時(shí)候相關(guān)費(fèi)用已經(jīng)花出去了。

或者說，哪怕有機(jī)會(huì)調(diào)整，但基于前期的規(guī)劃不想過分調(diào)整，畢竟還沒有到過不下去的時(shí)候，一有風(fēng)吹草動(dòng)就倉皇應(yīng)對(duì)，會(huì)讓企業(yè)的行為過于短期化。特斯拉既然是企業(yè)，就免不了俗，有時(shí)候也要做短期考慮，據(jù)第一財(cái)經(jīng)6月22日的報(bào)道，特斯拉今年以來的裁員比例仍在不斷擴(kuò)大。最新內(nèi)部文件顯示，該公司目前員工人數(shù)約為12.1萬名，這較2023年底超過14萬名員工的數(shù)量削減超過14%。

此前，在4月15日，特斯拉CEO馬斯克發(fā)布全員郵件稱，該公司將裁減10%的全球員工。在這次大規(guī)模裁員中，特斯拉中國區(qū)的裁員部門涉及客戶服務(wù)人員、工程師、生產(chǎn)線工人、物流團(tuán)隊(duì)等，其中售后方面是裁員重災(zāi)區(qū)，優(yōu)化比例在20%-40%之間，個(gè)別部門裁員比例最高達(dá)50%。

由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不同，做美股公司的成本費(fèi)用構(gòu)成對(duì)比相對(duì)麻煩，我們就簡單說一下其盈利能力變化的其他影響因素。同比來看，毛利額差了7億美元，營業(yè)費(fèi)用多支出了15億美元，再加上所得稅還更高一些，還有一些其他影響因素，綜合下來的歸母凈利潤就腰斬了。

2023年歸母凈利潤異常高的重要原因之一是，其當(dāng)年在所得稅的支出方面，反而凈收益了50億美元，造成四季度的凈利潤異常高，這些非經(jīng)營方面的影響因素當(dāng)然要排除。

當(dāng)然要和電動(dòng)汽車全球銷量第一的比亞迪對(duì)比一下，由于比亞迪既沒有發(fā)布半年報(bào)，也沒有業(yè)績快報(bào)或者預(yù)告，我們就拿一季度的情況推算一下，比亞迪一季度的營收規(guī)模是1249億元，歸母凈利潤為46億元。其產(chǎn)銷快報(bào)上的上半年累計(jì)銷量增長為28.46%，一季度的累計(jì)銷量增長為13.44%，估計(jì)其上半年的營收可能會(huì)在2600-2800億元之間，凈利潤可能在90-120億元之間。哪怕就是按上限值來計(jì)算，比亞迪要想在營收和凈利潤方面超過特斯拉都還不是那么容易的。

兩家的差異主要在于單車的售價(jià)方面，特斯拉一直沒有推出緊湊型的轎車或者SUV，這當(dāng)然會(huì)對(duì)其銷量增長帶來影響。畢竟這才是國內(nèi)平民購車的主要車型，還不僅僅是因?yàn)閮r(jià)格的問題，隨著家庭的小型化，甚至單身化等情況，對(duì)有些有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人來說，特別是女性，也不見得就是越大的車就越受歡迎。